发挥直接融资功能支持复工复产

  原标题:发挥直接融资功能支持复工复产 

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  在当前宏观杠杆率整体增幅回落情况下,我国非金融企业部门、直接支持居民部门的融资穿成豪门男配的金丝雀杠杆率依然处于高位。因此,发挥复工复产既要缓解企业融资难融资贵,直接支持又要保持宏观杠杆率持续、融资长期稳定。发挥复工复产当务之急,直接支持应提高直接融资比重,融资发挥资本市场直接融资功能。发挥复工复产发挥好直接融资功能支持复工复产,直接支持关键是融资穿成豪门男配的金丝雀优化增量改革,重点是发挥复工复产把握好存量改革。

  中国证监会近日连发多个政策“红包”:新三板转板上市机制公开征求意见;创业投资基金反向挂钩政策简化优化;券商投保基金缴纳比例下调。在疫情增加不确定性的融资形势下,直接融资的利好接连落地无疑是资本市场的“及时雨”,将进一步激发股市和债市活力,提升资本市场服务实体经济能力。

  2020年是资本市场深化改革发展的关键之年。按照既定规划,作为深化金融供给侧结构性改革重点任务之一,优化融资结构,提高直接融资比重,须臾不容放松。其中的关键是大力发展资本市场,补齐短板,显著提高直接融资特别是股权融资比重。

  今年提高直接融资比重显然比往年更迫切。受疫情等不利因素影响,今年以来,创投基金“退出难”问题有所加剧,私募股权基金寻找长期资金充裕的一般合伙人越发不易。尽管此前并购重组“松绑”、创业板“借壳”等新举措已经在去年10月份落地,但上市公司融资意愿和融资规模与正常时期相比仍有不小差距。投中研究院统计显示,1月份以来,并购交易市场大幅回落,私募基金退出数量近年最低,国内企业并购市场交易活跃度和交易规模环比大幅下降逾六成,部分民营企业发行债券的规模和意愿并不强烈。

  在当前宏观杠杆率整体增幅回落情况下,我国非金融企业部门、居民部门的杠杆率依然处于高位,继续大幅加杠杆必然会增大宏观经济运行风险。因此,既要缓解企业融资难融资贵,又要保持宏观杠杆率持续、长期稳定。当务之急,应提高直接融资比重,发挥资本市场直接融资功能,从而守住不发生系统性风险底线。

  更好发挥直接融资功能支持复工复产,首先必须加快建设多层次资本市场,关键是优化增量改革。3月1日新证券法实施,公开发行公司债券正式实行注册制,创业板试点注册制也将提上日程。此外,扩大资本市场互联互通,新三板转板上市机制公开征求意见,符合条件的挂牌公司可申请转板至科创板或创业板上市,这些举措有利于打通中小企业成长壮大的市场通道。推动这些增量改革加快落实,有利于为上市公司融资“松绑”,有利于调动投资者参与积极性,从而加快推动复工复产进度和质量。

  从长远角度看,发挥直接融资功能支持复工复产,应畅通投融资渠道,重点把握好存量改革。一方面,落实好证券公开发行注册制,资本市场发行、交易、重组等领域的配套改革举措应尽快推出。自再融资新规2月14日落地以来,多家上市公司已调整定增预案,要继续做好配套制度完善,行业协会多为企业融资、扩大生产提供业务指导和发展便利。另一方面,积极推动资本市场“出口”的政策措施尽早落地。比如,进一步完善创投基金退出渠道,更好发挥创业投资支持中小企业创业创新的作用。又如,要进一步拓宽中长期资金入市渠道。随着QFII、RQFII投资限额取消,要酝酿推出更多政策,包括放宽中长期资金入市比例和范围,以及完善多层次养老体系等制度改革等。

  从证券期货资产管理机构发展规律看,更好发挥直接融资功能支持复工复产,还要在打造一流投资银行和财富管理机构方面下功夫。为降低疫情影响,应加快为券商减负,除了下调券商缴纳投保基金比例,还要摆脱过于依赖经纪收入的传统发展模式,着眼于打造航母级头部券商,提高证券公司的整体国际竞争力;继续扩大基金投顾业务试点,鼓励发展公募FOF和养老目标基金;积极规范私募登记备案,推动更多私募股权基金和创投基金参与到企业发展中来,将可能的风险扼杀在萌芽中。(周琳)

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